導(dǎo)讀：中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2021年保持了復(fù)蘇勢(shì)頭，宏觀政策回歸常態(tài)化。今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能將逐步由外需拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)，并在國(guó)際貿(mào)易、投資和國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面呈現(xiàn)出新特征。貿(mào)易方面，出口增速放慢，貿(mào)易順差縮小；投資方面，創(chuàng)新、綠色投資快速增長(zhǎng)；消費(fèi)方面，短期內(nèi)受疫情防控措施影響回暖較慢，但長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，國(guó)產(chǎn)品牌加速崛起，將成為引領(lǐng)消費(fèi)的風(fēng)向標(biāo)和新引擎。

在經(jīng)歷了新冠肺炎疫情對(duì)全球的巨大沖擊后，2021年世界經(jīng)濟(jì)開始從疫情的影響中不斷修復(fù)。中國(guó)有效控制住了疫情傳播，在全球率先開啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不但在2020年成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，在2021年也呈現(xiàn)出持續(xù)復(fù)蘇的整體趨勢(shì)。回顧去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，外貿(mào)整體保持強(qiáng)勁，但內(nèi)需表現(xiàn)偏弱。

隨著疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善，2021年中國(guó)宏觀政策也回歸常態(tài)化，較疫情期間相對(duì)寬松的政策有所收緊。前三季度財(cái)政支出兩年平均增速降至0.2%，低于歷史平均水平。同期公共財(cái)政赤字為1.5萬億元，亦較前兩年有顯著回落，顯示財(cái)政政策處于偏緊的狀態(tài)。廣義貨幣 (M2) 和社會(huì)融資規(guī)模存量增速也較去年明顯放慢。同時(shí)，政府加大了對(duì)房地產(chǎn)、教培、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、高耗能等領(lǐng)域的監(jiān)管力度，基建、房地產(chǎn)類投資增速回落。下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。

圖片來源：新華社

展望2022年，隨著疫情進(jìn)一步得到控制，宏觀政策更加靈活精準(zhǔn)，我們預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，復(fù)蘇動(dòng)能也將逐步由外需拉動(dòng)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年增長(zhǎng)率為8.0%，2022年為5.2%。2022年，宏觀經(jīng)濟(jì)在整體保持復(fù)蘇的同時(shí)，在出口、投資和消費(fèi)等方面將具體呈現(xiàn)以下主要特征。

出口增速放慢，貿(mào)易順差縮小。

2021年中國(guó)出口保持了快速增長(zhǎng)，1-10月中國(guó)貨物出口達(dá)到2.7萬億美元，已經(jīng)超過上年全年的出口總額，創(chuàng)歷史新高。中國(guó)出口主要由電機(jī)、電氣和音像設(shè)備，以及機(jī)械器具等拉動(dòng)，這兩類產(chǎn)品對(duì)去年前10個(gè)月出口的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到24.4%和13.6%。

今年，世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇將提升企業(yè)資本開支意愿，帶動(dòng)中國(guó)機(jī)械設(shè)備、電工器材、電子和汽車零部件等機(jī)電產(chǎn)品的出口。此外，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體疫苗接種率依然較低，產(chǎn)能修復(fù)較慢，對(duì)中國(guó)制造業(yè)出口也形成一定替代需求。需要關(guān)注的是，受集裝箱數(shù)量不足、港口貨物擁擠、航運(yùn)費(fèi)用較高等因素影響，航運(yùn)效率的下降也給中國(guó)出口帶來壓力。同時(shí)，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)復(fù)蘇由商品轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，疊加高基數(shù)的影響，我們預(yù)計(jì)2022年中國(guó)出口增速將放慢，但整體依然將保持在較高水平。

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進(jìn)口方面，受秋冬季節(jié)能源需求加大、以及“雙碳”目標(biāo)下環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)中國(guó)煤炭和天然氣的進(jìn)口有所提升。此外，全球疫情對(duì)中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的執(zhí)行造成影響。截至10月末，我們的計(jì)算顯示，中國(guó)僅完成了兩年協(xié)議中大約56%的貨物進(jìn)口目標(biāo)。近期中美兩國(guó)對(duì)話有所加強(qiáng)，11月16日兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人舉行了視頻會(huì)晤，就中美關(guān)系和兩國(guó)共同關(guān)心的問題進(jìn)行了深入溝通，將有助于改善中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系。預(yù)計(jì)中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易在明年繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總體貿(mào)易順差將有所減小。

科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)。

去年前10個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)42.2%，明顯高于疫情前水平，推動(dòng)了制造業(yè)投資的改善。同時(shí)，中國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率也處于較高的水平，提升了企業(yè)投資意愿。

“十四五”規(guī)劃提出，要保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，并推動(dòng)制造業(yè)向綠色、智能、高端升級(jí)。在政策的推動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)也在不斷加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，例如提高制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款比重、加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的信貸投放、支持傳統(tǒng)制造業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造等。近年來中國(guó)高技術(shù)制造業(yè)投資一直保持在10%以上的增長(zhǎng)，明顯高于制造業(yè)整體投資增速。新設(shè)立的北交所也明確表示，將重點(diǎn)為“專精特新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更好的融資支持。以科技創(chuàng)新為核心的制造業(yè)投資預(yù)計(jì)將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

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同時(shí)，和綠色發(fā)展相關(guān)的投資也是另外一個(gè)關(guān)注熱點(diǎn)。例如，央行在11月推出新的碳減排支持工具，支持金融機(jī)構(gòu)向相關(guān)企業(yè)發(fā)放碳減排貸款，助力清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三大重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展；并且在此基礎(chǔ)上再設(shè)立2000億元專項(xiàng)再貸款，支持煤炭清潔高效利用，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展。

近年來，中國(guó)主要發(fā)電企業(yè)加大了包括水電、核電和風(fēng)電在內(nèi)的可再生能源投資力度，占全部電力工程投資總額的比重從2011年的63%上升至目前的將近80%，明顯快于火電投資增速。

消費(fèi)繼續(xù)回暖，新國(guó)貨加速崛起。

受疫情及防疫政策影響，消費(fèi)特別是線下接觸性的服務(wù)消費(fèi)，復(fù)蘇較為緩慢，居民消費(fèi)意愿也仍低于疫情前水平。短期來看，消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏依然會(huì)受到疫情防控政策的影響，但中國(guó)消費(fèi)的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)健，特別是就業(yè)市場(chǎng)不斷改善，為消費(fèi)回暖打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。去年1-10月城鎮(zhèn)新增就業(yè)1133萬，提前完成了全年新增就業(yè)1100萬的預(yù)期目標(biāo)。同時(shí)，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率不斷回落，居民收入也在穩(wěn)步回升，這些都為今年消費(fèi)繼續(xù)回暖提供了保障。

圖片來源：中國(guó)日?qǐng)?bào)

從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)城鎮(zhèn)化率的進(jìn)一步提高、共同富裕政策的推進(jìn)，以及養(yǎng)老醫(yī)保等社會(huì)福利的普及，將對(duì)中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)提供支撐，使其成為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

在消費(fèi)繼續(xù)回暖的大趨勢(shì)下，消費(fèi)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出一些新特征，新國(guó)貨的快速崛起就是其中一個(gè)亮點(diǎn)。伴隨著中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的增質(zhì)擴(kuò)容、文化自信和吸引力的增強(qiáng)、“Z世代”消費(fèi)群體的迅速崛起，以及科技創(chuàng)新帶來新消費(fèi)場(chǎng)景等特征的涌現(xiàn)，兼具高品質(zhì)、高顏值、個(gè)性化、性價(jià)比的新國(guó)貨品牌迅速發(fā)展。2019年成為“國(guó)潮崛起年”，為消費(fèi)市場(chǎng)帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

隨著國(guó)貨品牌的全面崛起，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)國(guó)產(chǎn)品牌的關(guān)注度不斷上升。調(diào)查顯示，2021年國(guó)貨關(guān)注度為國(guó)外品牌的三倍。去年“雙十一”期間，國(guó)產(chǎn)品牌成交額集中爆發(fā)，在服裝、美妝、母嬰等多個(gè)領(lǐng)域脫穎而出。“國(guó)潮“正在成為中國(guó)消費(fèi)的最新風(fēng)向標(biāo)和拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的新引擎。

圖片來源：中國(guó)日?qǐng)?bào)

* 本文英文版標(biāo)題為 "Inner strength"

責(zé)編 | 宋平 布英娜

編輯 | 張釗